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El precio del petróleo “sin control”

La clave
Ni dos meses han transcurrido desde que las principales economías del mundo intentasen intervenir el mercado del petróleo para bajar los precios y frenar así la inflación. ¿Resultado? Fracaso estrepitoso  Los futuros del Brent, en niveles no vistos desde 2014. ¿Por qué? 

Gráfico comparativo del rendimiento de los futuros del Brent y el WTI, desde mediados de 2021.

No podemos acotar un tema tan complejo como si de una opción binaria se tratase. Hay multitud de factores en juego:  Oferta y la Demanda Por mucho que le pese a la OPEP+, la demanda no se contrae y muestra una enorme resiliencia entre los principales consumidores 

Evolución de la demanda semestral de petróleo de las 4 principales economías asiáticas, desde la primera mitad de 2020.

Además, la oferta no está creciendo al ritmo proyectado, con lo que se acrecienta el déficit estructural. Para poner estos datos en contexto: el incremento de la producción en Diciembre ha sido de a penas +130.000 barriles/día, muy lejos de los +400.000 barriles/día previstos 

Infografía con la evolución de la oferta de petróleo por parte de la OPEP+, desde Enero de 2019.

Es más, de los tres “eventos disruptivos” potenciales para el 1º trimestre de 2022 que constaban en el informe mensual de la OPEP+ publicado ayer, el que a día de hoy gana más enteros es el de la tirantez en la producción, lo que no hace más que presionar los precios al alza 

Tabla de potenciales eventos disruptivos contemplados por la OPEP+ de cara al primer trimestre de 2022, cuyo impacto puede afectar a la oferta o a la demanda.

Un recurso tan estratégico como el petróleo está sujeto a enormes influencias geopolíticas, y 2022 ha empezado por todo lo alto. Primero fueron las masivas revueltas en Kazajistán , que llegaron a afectar la producción diaria de petróleo del país.

Gráfico con la evolución de la producción diaria de petróleo de Kazajistán, en lo que va de 2022.

Acto seguido vino Libia , todo un clásico de los problemas de suministro. A las disputas con grupos paramilitares en los pozos del Oeste, se sumaron factores meteorológicos que condicionaron la exportación a través de los puertos del Mediterráneo.

Gráfico con la evolución de las exportaciones de petróleo de Libia, desde enero de 2021.

Y no hace ni 24 horas, una gran explosión en un oleoducto gestionado por la compañía estatal turca  Botas ha paralizado temporalmente el flujo de petróleo desde el norte de Irak  hacia el puerto de Ceyhan. En 2021, el oleoducto transportó +450.000 barriles/día de petróleo 

Mapa con el lugar exacto donde se ha producido la explosión del oleoducto propiedad de Botas, una compañía estatal turca.

La oferta está tan tensionada, que cualquier acontecimiento, por pequeño y fugaz que sea, tiene un impacto enorme e instantáneo en los mercados. Tal es así, que los traders están apostando mediante grandes sumas de opciones a que los precios van a seguir subiendo próximamente.

Gráfico con la cesta de opciones Call y Put sobre los futuros del petróleo.

Goldman Sachs, sin ir más lejos, pronostica ya precios de 96 $/barril para 2022, precio que se podría enfilar hasta los 105 $/barril en 2023. Si esto acabase siendo así, una cosa es segura:  La inflación no será transitoria 

Extracto del último informe de Goldman Sachs relativo al petróleo, con fecha 17 de Enero de 2022.

Fuente: Aleix Amorós

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