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El precio del acero y la influencia del sector inmobiliario chino

Las claves:

Lo que ocurre en el sector inmobiliario chino es muy importante para todos nosotros. Es la ley de los grandes números. Este sector supone el 25 % del PIB de China, por lo que su evolución tiene la capacidad de marcar el desarrollo de la economía china en su conjunto. Además es un sector que demanda ingentes cantidades de materiales, por ejemplo, el acero. De hecho, el 50% de la demanda de acero chino se dedica a la construcción. Así que, no es de extrañar que, a su vez, el 50% del acero consumido en el mundo sea en China. Veamos cómo está evolucionando el sector:

  • el sector inmobiliario es crucial para lograr el objetivo de crecimiento del PIB del 5,5 %  en 2022
  • Se ha bajado el tipo de interés a 5 años para reactivar el sector inmobiliario, esta medida es una señal contundente
  • A pesar de ello, las ventas contratadas continúen cayendo durante los próximos 12 a 18 meses debido a la débil confianza de los compradores de viviendas

Las ventas de viviendas en China han estado cayendo durante meses debido a que los compradores potenciales se preocupan de que los desarrolladores debilitados no puedan completar los proyectos prometidos y se preocupan por la dirección económica del país. Pero los cierres de COVID del mes pasado en Shanghái y otras áreas convirtieron abril en una derrota para muchas compañías inmobiliarias.

De los 31 desarrolladores chinos que cotizan en bolsa con ventas anuales de al menos 100.000 millones de yuanes (15.000 millones de dólares) en 2020 que informan datos mensuales, 26 mencionaron caídas de al menos el 50% en las ventas contratadas de abril con respecto al año anterior. De los cinco restantes, ninguno reportó caídas menores al 28%.

En el primer trimestre, 11 desarrolladores registraron caídas de ventas superiores al 50%.

Pocos rincones de la economía de China han eludido las consecuencias de la búsqueda de cero COVID de Beijing, pero el sector inmobiliario es particularmente crucial para lograr el objetivo oficial de crecimiento económico del 5,5 % del país para 2022. La industria y su cadena de suministro relacionada representan hasta el 28 % del producto interno bruto de China, según Moody’s Investors Service.

Como resultado, las autoridades parecen estar comenzando a avanzar hacia la reactivación del mercado inmobiliario antes de frenar aún más los riesgos de endeudamiento. En los últimos días, se aprobaron las ventas de bonos por parte de algunos desarrolladores privados, se recortaron las tasas de interés de los préstamos de referencia del banco central y el primer ministro Li Keqiang y otros altos funcionarios pidieron apoyar la construcción para abordar las necesidades reales de vivienda y ayudar a las pequeñas empresas con sus propiedades. cargas

Los analistas han llamado especialmente la atención sobre la decisión del Banco Popular de China del 20 de mayo de reducir su tasa preferencial de préstamos a cinco años a 4,45% desde 4,6%, dejando sin cambios su tasa a un año.

“El diferente recorte asimétrico de la tasa esta vez envía una señal clara para estabilizar el mercado inmobiliario”, dijo Huang Wenjing, analista del banco de inversión chino CICC.

Yu Xiangrong de Citigroup fue más allá y dijo: “La medida marca la señal y la acción más fuertes para apoyar al sector inmobiliario en los últimos años”. Señaló que fue el mayor recorte realizado en el punto de referencia de cinco años desde que se introdujo el sistema de tasas actual en 2019 y siguió la decisión del PBOC una semana antes de reducir la tasa mínima de las hipotecas para compradores de vivienda por primera vez en una quinta parte de un porcentaje. punto.

Los desarrolladores chinos agradecerán cualquier ayuda que puedan obtener. Según los datos de la Oficina Nacional de Estadísticas de China, los desarrolladores obtuvieron un 23,6 % menos de efectivo para uso en desarrollo en los primeros cuatro meses del año (4,85 billones de yuanes) en comparación con el año anterior. En el primer trimestre, la caída fue del 19,6%.

Dentro del flujo de entrada de cuatro meses de la industria, el efectivo de las ventas anticipadas de apartamentos y otros pagos anticipados se redujeron un 37 %, mientras que los ingresos de los pagos de hipotecas minoristas y los préstamos domésticos cayeron cada uno alrededor de un 25 %.

E n abril, Sunac China Holdings, el cuarto desarrollador más grande del país por ventas, registró una caída del 75% en las ventas contratadas, el doble del ritmo de caída del primer trimestre.

Hace dos semanas, la empresa con sede en Tianjin reconoció que había incumplido con un bono de 750 millones de dólares. El presidente Sun Hongbin pidió tiempo a los acreedores y dijo que los recientes brotes de COVID habían exacerbado los problemas de acceso a la financiación.

Yuzhou Group Holdings, que registró una caída en las ventas de abril casi tan grande como Sunac, contrató a los asesores de reestructuración estadounidenses Alvarez & Marsal para “garantizar la transparencia en el curso de las comunicaciones con sus acreedores”, en palabras del desarrollador.

El desarrollador evitó el mes pasado por poco dejar de pagar un bono nacional después de obtener el apoyo de refinanciamiento de las autoridades locales. También obtuvo 583 millones de yuanes por la venta de su unidad de administración de propiedades.

Sin embargo, Cindy Li, de Citi, mantuvo su postura “neutral” sobre Yuzhou mientras recortaba su precio objetivo de las acciones de la compañía en una cuarta parte, y agregó en una nota a un cliente hace dos semanas: “Tomará tiempo recuperar la confianza de los inversores”.

 

Country Garden Holdings, el desarrollador más grande de China por ventas, absorbió una caída del 57% en abril, también aproximadamente el doble del ritmo de su caída del primer trimestre.

Country Garden, junto con Longfor Group Holdings y Midea Real Estate Holdings, completó esta semana la venta de un total combinado de 2.000 millones de yuanes en nuevos bonos nacionales. Los desarrolladores privados han estado en gran medida ausentes del mercado de bonos durante gran parte del año pasado debido a la restricción crediticia del sector por parte de Beijing.

“Creemos que esta emisión de bonos sería buena para los tres desarrolladores”, especialmente para Country Garden, dijo Stephen Cheung, analista de bienes raíces de Jefferies. Agregó que esperaba que a pocas otras empresas privadas se les permitiera seguir su ejemplo.

De hecho, muchos observadores se muestran cautelosos acerca de las perspectivas a corto plazo del sector inmobiliario.

“Esperamos que las ventas contratadas continúen cayendo durante los próximos 12 a 18 meses debido a la débil confianza de los compradores de viviendas”, dijo Alfred Hui, analista de finanzas corporativas de Moody’s, en un informe el miércoles.

“Los desarrolladores también deberán reducir los precios de venta promedio para impulsar las ventas y la recaudación de efectivo”, dijo. Como resultado, los desarrolladores verán un flujo de efectivo operativo reducido además de su acceso restringido a la financiación.

“Los desarrolladores más fuertes con mejor calidad crediticia seguirán teniendo acceso a la financiación interna”, dijo Hui, advirtiendo que para los de baja calificación, “esperamos que la liquidez de estos desarrolladores siga siendo escasa o insuficiente porque la mayoría de ellos no han podido aprovechar mercados de capitales para la refinanciación”.

 

Fuente: Asia Nikkei

Foto de Egor Shchapov en Unsplash

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