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La «nueva» China- parte 1

El congreso del Partido en China, recientemente celebrado a finales de mayo, ha sido altamente simbólico. Se envió una señal nítida de que China ha superado el Covid19 y que los negocios están volviendo rápidamente a la normalidad. 

Beijing también utilizó la reunión para presentar un nuevo proyecto de ley de seguridad para la región administrativa especial de Hong Kong, que según los críticos otorgará poderes radicales al gobierno central para aplastar la disidencia, lo que desencadenó una fuerte reacción de la administración del presidente estadounidense Donald Trump que amenazó con represalias.

Dejando a un lado la geopolítica, varios analistas coinciden en que, frente a una recesión global, China parece ser uno de los pocos países que se expandirá, económica y políticamente.

Por primera vez en aproximadamente dos décadas, la segunda economía más grande del mundo no estableció un objetivo anual de PIB  en su último congreso. En cambio, las autoridades han establecido objetivos para   el desempleo. Muchos economistas consideran que eliminar el objetivo de crecimiento mejorará su calidad y pronostican que la economía podría expandirse entre un 1% y un 3% este año.

Además la “nueva” infraestructura centrada en la alta tecnología parece ser el gran eje de crecimiento que se plantea la economía china para los próximos años.

Este artículo de Canal ATEGI tiene dos partes. En la primera, abordamos cómo está afectando la pandemia global a China y a su economía (Fuente Instituto Lowy) y, en la segunda, repasamos los principales retos de la “nueva” China fijados en el reciente congreso del Partido y que marcarán la hoja de ruta de la segunda economía mundial en los próximos meses.

 

¿Cómo está afectando la pandemia global a la economía china? 

Los optimistas esperan que Beijing genere un estímulo masivo con la infraestructura, desencadenando un auge de los productos básicos, como sucedió después de la crisis financiera mundial en 2009.

El surgimiento de China de la pandemia ha sido más lento de lo esperado. La vida está volviendo a la normalidad en la mayoría de las provincias, pero la vigilancia estricta a nivel de vecindario, las pruebas y el distanciamiento social siguen vigentes.

El Producto Interno Bruto cayó 6.8% en el primer trimestre. El FMI pronostica una recuperación solo para un crecimiento del 1.2% para todo 2020. Se espera que las exportaciones, que comprenden alrededor del 18% del PIB, caigan hasta la mitad en el primer trimestre, y las ganancias industriales en un 25% en la primera mitad.

El año pasado, la deuda del gobierno creció más rápido que en una década, desde que se inició el estímulo posterior a la GFC. A principios de 2019, la deuda china total era de aproximadamente US $ 40 billones: 304% del PIB y 15% de la deuda global total. China había comenzado una campaña de desapalancamiento, pero la guerra comercial de Estados Unidos la detuvo. Por lo tanto, los límites de crédito se habían reducido nuevamente, y se permitió a los gobiernos locales emitir bonos para propósitos especiales, principalmente para infraestructura. Pero tales programas de estímulo han logrado ganancias de productividad cada vez menores, y la inversión mal asignada se ha vuelto enorme: una cuarta parte de los apartamentos urbanos ahora están vacíos.

Y las instituciones financieras chinas, lideradas por el Banco de Desarrollo de China y el Banco de Exportación e Importación de China, han proporcionado un capital masivo para proyectos de la Iniciativa Belt and Road, financiados casi en su totalidad por préstamos. La capacidad de retribución, ciertamente, dentro del cronograma acordado, ahora seguramente debe ser cuestionada, limitando así las futuras funciones de estímulo de dichas instituciones.

 

Entonces, ¿a dónde irá Beijing para restaurar el crecimiento? La “nueva infraestructura”

Si bien el estímulo a la infraestructura sigue siendo la primera línea de respuesta de China a las emergencias económicas, el gobierno insiste en que esta vez las nuevas obras públicas serán diferentes.

Dan Wang, de Gavekal, dice que Beijing promete un impulso en la «nueva infraestructura», incluida la inteligencia artificial y los grandes datos, pero con la red móvil 5G como la principal prioridad.

«Todo lo que falta», dice Wang, «son buenas razones para que los consumidores realmente usen 5G. Por ahora, sigue siendo una solución que busca un problema: cuenta con velocidades más rápidas, mayor flujo de datos y más conexiones de dispositivos, pero las velocidades actuales de 4G son suficientes para satisfacer las necesidades del consumidor «. Por lo tanto, es probable que este impulso 5G decepcione como una política de estímulo a corto plazo, dice.

Es casi seguro que China tiene un exceso de infraestructura como las centrales eléctricas y los ferrocarriles, pero aún no ha encontrado nuevas tecnologías que puedan estimular cantidades similares de dinero.

La guerra comercial entre China y Estados Unidos también puede reactivarse. Una cláusula permite nuevas negociaciones «en caso de un desastre natural u otro evento imprevisto», que China podría invocar, ya que debe comprar $ 200 mil millones de dólares en nuevos productos energéticos y agrícolas de Estados Unidos, un gran desafío en este clima económico colapsado. De lo contrario, las tendencias ya en curso antes de la pandemia pueden reanudarse, algunas más intensamente.

Aceleradas por la guerra comercial, las compañías de Japón, Corea del Sur y Taiwán ya habían comenzado a reestructurar las grandes cadenas de valor asiáticas, invirtiendo más tanto en el país como en terceros países como Vietnam e Indonesia, para disminuir los riesgos asociados con la excesiva dependencia de China, incluida la propensión de Beijing a priorizar la política sobre la economía.

El retiro del masivo chaebol surcoreano Lotte de China, donde había invertido $ A10 mil millones, frente a las sanciones chinas sobre la nueva defensa de misiles coreana, proporcionó un claro ejemplo.

La robotización es otra tendencia que probablemente acelere la post pandemia. Y los analistas de mercado China Skinny dicen que el comercio minorista en línea y fuera de línea de China está siendo dominado por un puñado de grandes compañías tecnológicas.

Es probable que la clase media de China reanude, sin importar lo que Pekín piense, su búsqueda de paraísos en el extranjero, mediante la compra de propiedades, el desarrollo empresarial y / o la educación de los estudiantes.

Fuente: Instituto Lowy

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